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雏鹰农牧,养猪第一股是如何“陨落”的?

来源: 更新时间:2022-06-02 16:46:43
The Beginning

  要是让你谈论,今年资本市场最让人瞩目的板块概念股,毫无迷惑,就是猪肉概念股。

  从去年开始的猪病,到后来的猪肉涨价,以至于越来越多能手对猪肉价格潞傍坚挺的预期,都让二级市场上,猪肉概念股不停的表现。

  不过,与二级市场反重的犀利表现不同,上市公司真正实质收益的,却在业绩报表上,并没有多少体现,甚至,刚刚又有一只猪肉概念股,被“ST”了,这,就是曾经被称为“养猪首席股"的雏鹰农牧。

  雏鹰农牧:2018年亏损逾38亿,被实施退市风狭示。

  受这个消息影响,二级市场上也一反之前的拉升走势,开启了不断的持续跌停之路。

  那么,一个顶着“养猪首席股”的上市公司,如何会在“猪周期”里反而退市警示呢?从它身上,我们投资者应该吸取哪些投资经验呢?

  且看笔者徐徐道来。“负债”累累的猪肉股

  对于公司而言,所处的行业的选择十分的重要。

  之前笔者在另外的文章中也分析过,行业分析对于大多数上市公司而言,和对于普通投资者的选择,都有着硕大的影响。

  关于农业股,之前笔者也有多篇文章分析:

  扇贝的确不是大马哈鱼,价值投资下金子才会发光!

  “扇贝去哪了”上演第二季? 獐子岛 一季度又巨亏!

  简单来说,可以类比相如的獐子岛,农业股最大的问题,一是大多情况下,还是属于“看天吃饭”的行业,这个行业集体约摸时常,濒临一些不断定的因素;另一方面,向农业尤其养殖业的个股,涉及到财务的问题,有太多破绽可以被“抓住”,就像“扇贝去哪了”的笑谈一样,雏鹰农牧被人们惊讶的,就是猪居然能被“饿”死了。

  目前你翻开它的财务数据,在2016年它还可以发明8个亿的净利润,而2017年开始,就开启了下滑之路,2018年更是巨亏了30多个亿,令人咂舌。

  其实,除了盈亏之外,还有一个财务指标,早就变相的在警示,这就是资产负债比率。

  负债情况逐年增添,即便是经营状况最好的2016年,也达到了60%的惊人比例,如今更是达到了90%的资产负债率,可以说,债务问题的爆发,是逐渐的累积的加成效果。主营之下的“蹊跷”

  投资者对于雏鹰农牧的迷惑,恐怕还在于,为什么猪肉价格开始上涨的时候,经营状况依然并不梦想。

  或者说,在人们都开始炒作猪肉价格上涨的时候,业绩却没有兑现呢?

  雏鹰农牧主营

  我们可以从它的主营上,看出一点端倪。

  虽然看起来的“养猪首席股”,但是翻开主营构成,可以看到,畜类行业,只占了50%多,而粮食贸易占了38%,这部分的毛利很低,惟独2%多一点,另外,占主营5%多的,还有互联网、类金融等行业。

  这就是笔者想分外说的问题。

  在监管部门的问询中,也有提到这一点: *ST雏鹰 2018年互联网类金融及其他业务实现收入金额2亿元,同比下降70.51%,毛利率高达95.44%。

  这个报表说明了两个问题,一个问题是,可以达到90%以上的毛利率,作为互联网金融来说,确实是有点过高,不但投资者约摸会惊讶如此之高,对于大多此类互联网金融行业毛利普遍为30%多,它却可以超出这么多,监管部门同样表示很大的迷惑。

  另一个问题是,这种非主业的类金融收入,之前对于雏鹰农牧的业绩,有过很大的帮助,譬如其投资的深圳泽赋产业投资基金,通过股权投资等方式,就对上市公司产生了硕大的收益奉献,2017年,公司实现的投资收益高达3.73亿元,这种频繁的股权交易,是否存在虚增利润,就曾经引起过争议。

  也就是说,你看到的雏鹰农牧,即便在过去“好光景”的年月里,投资收益也奉献了相当大的部分,这样的上市公司,是不是如曾相识呢?

  上一个被成为上市公司的“股神”的,是 上海莱士 ,只不过,当熊市降临的时候,投资收益放大的杠杆,却再也无法支撑它的千亿市值。

  要是一个上市公司,因为投资收益而产生硕大业绩变动的时候,显然它的心思,就难在主业了。

  这也就能够理解,在4月底的时候,董事长侯建芳表示,“当下雏鹰将更加专心主业,不会再布局辞的板块”。接连不断的“荒唐事”

  如今,雏鹰农牧终于变成了ST。

  不过,需要注意的是,并不是因为去年的巨亏,更重要的缘故是,被出具了无法表示建议的审计报告。它也成为了首批被出具无法表示建议审计报告的上市公司之一。

  “无法表示建议的审计报告”,光看这个定义,你就可以想到,对于这个上市公司的财务状况,有多么的难以捉摸了。

  除了这次的无法表示审计建议的报告,雏鹰农牧,要是用通俗的话说,简直就是上市公司的一朵奇葩,因为这两年,它的“荒唐事”,确实太多。

  先是因为股权质押和债务危机,被投资者熟知,这个出名的段子就是,雏鹰农牧用肉产品的礼盒,来偿债,当时的感觉是,最起码,还是投资实体企业要好,因为欠钱了,也有实物的东西可以偿还。

  然而,从“礼盒来偿”开始,雏鹰农牧就在奇葩的路上“执着”的走下去。

  2018年的巨亏30多亿,最终的缘故,是“饿死生猪”,作为养猪的企业,这是怎样的逻辑?

  继而,股价看起来刚刚有点起色,结果原来抛出的5亿准备,实际增持不足4000万,就宣布终止增持,投资者简直无语。

  一季度在猪肉涨价的呼声下,潞傍预亏10.2亿元至11.6亿元,多少人,傻眼了?

  这些接连不断的“荒唐事”,二级市场上依然是概念股的佼佼者吗?

  从K线图上,可以看到,当初股权质押与债务危机之后,在猪肉涨价造成的猪肉股被热潮之时,它也尾随着板块向上,但是彼时,笔者就已多次提醒,即便是选择猪肉股,雏鹰农牧也并不是一个很好的选择,因为如上所述的,可以吐槽的地方,确实是太多了。

  如今,终于不出“意外”的披星戴帽,多个持续跌停之后,股价又归到了1元左右。

  归过头再看,那时候“鼓吹”泯灭一元股的理论,早该歇息了。投资总结

  对于雏鹰农牧而言,目前的债务问题,士大业最大的问题,希翼上市公司,真正的把心思,归归到主营上,解决好债务的危机。

  另一方面,对于投资者而言,几年前还顶着“养猪首席股”的帽子,如今帽子却变成了“ST”,应该没有多少人,会想得到。

  如何避免踩到这样雷呢?

  管中窥豹,可见一斑。

  从当初债务问题,堤滂要“以肉偿债”开始,真正得投资者,就应该警觉了。

  而当业绩巨亏得缘故归咎于猪“饿”死之时,研究另外猪肉股,显然就是最好的选择了。

  大浪淘沙,至⒖,一切都会,现原形。

THE END

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