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分类标准及能源产地详解(分类标准及能源产地详解图)

来源: 更新时间:2024-03-15 09:01:06
The Beginning

各位同学大家好,上期我们介绍了债券资产,大大多数的情况下,债券和股票资产都是可以形成良好的互补关系的,尤其是在经济衰退,通缩期间,市场利率大幅下降的时候,债券类资产通常会有不错的表现,可以帮助我们平抑整体组合的波动,让我们的心态更加平稳。

这期我们接着介绍第三种大类资产,大宗商品。

在之前的文章中,我们已经简单说过大宗商品了,这里面主要包含了4大类别:1,工业金属,比如铜铝锌铁铅等等。2贵金属,主要是黄金白银。3,农产品,比如玉米大豆棉花小麦等。4,能源品,原油煤炭天然气都属于其中。所以黄金其实严格意义上来说是包含在大宗商品内的。但是在实际投资中,为了更有目标性和针对性,我们就从商品中拆分出黄金,原油,以及有色金属这三个比较有代表性的投资品。

大宗商品一般是以美元计价的,在国际市场上,追踪大宗商品的指数较路透CRB指数。世界上所有的机构,也都会以此来判断商品的周期。感兴趣的同学自行搜索看下具体内容。

大宗商品往往往往代表了经济的周期,因为里面包含了各种资源品,只要世界经济进入繁荣,需求开始变得旺盛,这些资源品也会价格大涨,从而带动商品指数的上涨。大宗商品虽然是以美元计价,但跟我们中国需求也有很大的关系,由于我们国家飞速发展,也主动地进行了产业升级,从之前的简单劳动密集型,转变为高端制造业,全球制造业也在大量向我们这边转移,所以中国对原材料的需求不断增长,也在全球大宗商品需求中,占据了主导力量。2007年就流行过一句话,说中国需要什么,什么就会被买出天价。

从上面的CRB指数走势图中,我们可以看到2014年国际大宗商品价格出现了暴跌,原因就是全球经济下滑导致。而2015年商品价格依旧没有涨起来,大家能想到什么问题吗?其实这就说明我们2015年爆发的那波牛市,是一个大水牛,股市应该是经济的晴雨表,但经济都没有起来,股市却冲上了天。主要是因为当时配资大行其道,资金泛滥,把股市给推了起来。但是如果没有经济内核作为支撑,那爬得越高就会摔得越惨,这点我们后面已经见证了。15年的股灾也是让不少投资者损失惨重。从图中我们还可以看到,2020年后CRB指数迎来了一波强劲反弹,这就是一个典型的经济复苏周期,因此我们的股市19年后也走出了两年的牛市行情,而这两年的牛市跟15年的大水牛肯定是不一样的,他是有经济内核作为支撑的。所以这也告诉了我们,做投资不是简单的凭感觉,拍脑门决定的,而是要一定看到投资内在的本质,也就是周期和业绩的变化

由此我们也可以得到结论,大宗商品往往是经济的滞后指标,他一上涨基本也就说明经济已经复苏,甚至到了过热通胀阶段。经济过热,通胀变高的结果就是原材料以及劳动力成本都会走高,央行为了阻止高通胀,可能才采取加息措施来抑制需求,这对于股市和债市都会形成巨大压力。所以大宗商品的表现,往往在股市之后,一旦看到通胀率攀升,市场中煤飞色舞,煤炭,有色这种强周期品种暴涨过一轮后,就要考虑降低股债比例,侧重保守策略了,可以用少部分商品仓位对冲组合波动。

但还是要多说一句,这只是通常情况,实际中,我们还必须结合具体情况,具体分析。比如这次的商品周期就有些特殊,因为这次我们并没有出现大的通胀,所以股债组合依旧稳定,而现在还在涨的商品,也基本都是新能源相关概念带动的,实际的商品周期已经要结束了。

影响大宗商品的另一个因素还包括美元,因为开头我们就已经说了,大宗商品是以美元计价的,所以他们互为对手盘,具有负相关属性。美元贬值有利于大宗商品价格向上,美元走强也会对大宗商品价格起到抑制作用。但是呢他们之间的负相关性并没有那么强。大宗商品的最终价格,还是要取决于需求,也就是取决于我们的经济周期,假如经济周期已经结束,那么对大宗商品价格的压制力一般是会大于美元贬值的助推力的。所以如果赶上美元升值预期,再加上经济周期结束,那么大宗商品价格的下跌则是必定的。

这里我们再给同学们多普及一下,大宗商品中众多资源品的触底反弹顺序:一般情况下,糖是最快的,其次是铁矿,第三石油,然后是铅,后面是黄金,最后是铝和铜。而到顶的顺序,铜往往是最快的,接下来是糖,黄金,石油,铝和铁矿。所以通常情况下,我们都是用铜价来作为商品周期的指示灯的。因为触底反弹时它最靠后,铜起来基本就能确认商品以及反弹了,而触顶的时候,铜又是最敏感的,能帮我们保住更多收益。晚启动早到顶,这样才会给我们的投资带来更多确定性。一般我们在实际投资时,不会去单独投资铜,而是通过场内有色金属ETF或者是场外有色基金去捕捉经济周期的。

下期我们来单独结束大宗商品中的黄金资产,我们下期见!

THE END

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